Регуляторы, заявляя, что пик кризиса на международных финансовых рынках пройден, выдают желаемое за действительное
Худшая фаза мирового финансового кризиса позади – убеждают рынки руководители регулирующих органов, включая МВФ и Еврокомиссию. Однако цифры, всплывшие после публикации отчетов глобальных банков за первый квартал 2008 г., говорят об обратном.
Списания убытков, произведенные с начала 2007 г. по настоящее время, привели к почти полной потери капитала Merrill Lynch и UBS. Другие глобальные банки, включая Morgan Stanley, Mizuho Financial Group, Citigroup и Washington Mutual, понесли убытки на треть капитала, что выше, чем печально известный Bear Stearns, закончивший свое существование. Анализ отчетов о прибылях и убытках, а также балансов крупнейших банков, говорит о том, что банки скрывают активы низкого качества, не спеша информировать о скрытых потерях инвесторов, кредиторов и акционеров. Вполне может оказаться, что к концу 2008 г. банки, заявляющие о небольших убытках, еще кратно увеличат списания.
В общей сложности совокупные потери на рынке ипотеки и связанных с ней долговых ценных бумаг оцениваются в $565 млрд. МВФ до того как США начали оказывать на него давление, оценивал потенциальные убытки в $945 млрд, Кроме того, в расчет не принимаются возможные издержки на судебные тяжбы в связи с невыполнением банками контрактов. Пока же величина списаний не достигла своего предела – около сотни банков сообщили о списаниях на сумму $344 млрд. (из них $218 млрд. приходится на приведенные в табл. банки). Потери же хедж-фондов, финансовых компаний и других игроков ипотечного рынка, остаются полностью не раскрытыми.
«Дела идут и жизнь легка» - пел в свое время Леонид Утесов. Западные регуляторы сегодня подобны легкомысленной героине Утесова, игнорирующей очевидные проблемы. Хотя в отношении развивающихся стран международные организации и руководители G7 в аналогичных условиях настаивали на закрытии прогоревших банков, к американским и европейским банкам они не спешат принимать решительные меры. Ни Merrill Lynch, ни UBS не собираются банкротить, хотя они потеряли свой капитал. Напротив, власти держат хорошую мину при плохой игре. Рейтинговое агентство Standard & Poor’s даже поспело с отчетом о том, как мало могут получить кредиторы после дефолта российских банков. Однако ни одно агентство не понизило рейтинг прогоревших западных банков до уровня бросовых бумаг и не подсчитало, какую компенсацию предложили акционерам Bear Stearns. Очевидно, что регуляторы, агентства и глобальные банки заинтересованы в том, чтобы отвлечь внимание инвесторов и кредиторов от проблем развитых стран.
Перспективы международных финансовых рынков остаются туманными. Потеря глобальными банками своего капитала приведет к уменьшению финансового рычага, а с ним и объемов финансирования. Процесс восстановления капитала займет, по-видимому, несколько лет. За это время ипотечный кризис может перейти в кризис доверия. Мир ожидает стагнация глобального финансового посредничества. Для России это означает, что глобальный банковский сектор еще не скоро оправится от удара и ожидать прежних объемов финансирования не стоит.